Pese a la desaceleración del gasto público destinado a los subsidios, el escenario fiscal del Gobierno no ha mejorado. Al menos esos son los datos que se reflejan en el primer trimestre del año, según un informe elaborado por la consultora Ecolatina.
“En el primer trimestre del año los subsidios crecieron 13% interanual, mostrando una significativa desaceleración frente a la expansión de 2010-2011(aumento de 50% por año) y retrocediendo levemente en términos del PBI por primera vez desde 2009”, señaló Ecolatina. “Moderar la dinámica de subsidios era una prioridad para el Gobierno a fines del año pasado, cuando recortó subvenciones a determinados sectores y zonas geográficas e impulsó la transferencia del subte y ciertos colectivos a la órbita de la Capital”, agregó.
En este sentido, los subsidios destinados a la electricidad, aguas y trenes y subtes cayeron 10% interanual. Excluyendo los destinados otras transferencias menores, que también cayeron, el resto de los subsidios (53% del total) siguió creciendo fuertemente.
“Hacia adelante es poco probable que los subsidios mantengan un crecimiento por debajo del PBI nominal, ya que en un contexto de desaceleración de la actividad no conviene impulsar subas de tarifas. Con sólo mantener su peso en términos del PBI, los subsidios alcanzarían los $ 96.000 millones en 2012”, consideró Ecolatina.
La consultora, sin embargo, advirtió que “pese al freno de los subsidios, el gasto se aceleró en el primer trimestre de 2012 (subió 34% interanual) superando el ritmo de expansión de los recursos (30% interanual)”.
La aceleración del gasto responde a la cancelación de deuda flotante de fin de año. En octubre-diciembre de 2011 la Administración Nacional devengó gastos por $ 125.000 millones pero sólo pagó $ 114.000 millones. Esta acumulación de deuda por casi $ 11.000 millones, más que duplicó la de los tres años previos. Por el mayor dinamismo de los egresos, el superávit primario nacional de los últimos doce meses se ubicó en 0,1% del PBI, el menor nivel desde fines de 2002. El deterioro estuvo centrado en el Tesoro (-0,7% del PBI), que presentó el mayor déficit antes del pago de intereses de las últimas dos décadas.
Ecolatina puntualizó que “la buena noticia” es que, con el nuevo límite de Adelantos Transitorios, el Tesoro tiene los recursos para sostener la actual expansión de las erogaciones. “Sin embargo, los riesgos del creciente financiamiento con recursos del BCRA son las mayores presiones sobre los precios y el menor poder de fuego para defender la moneda nacional”, advirtió.