Hace más de una década Gesner Oliveira estaba reunido con sus pares del ente regulador de la competencia portugués, en Lisboa, cuando le informaron que Brahma y Antarctica, los dos grupos cerveceros brasileños, habían acordado fusionarse en una operación que, eventualmente, ayudaría a crear Anheuser Busch-InBev, la empresa de cerveza más grande del mundo en término de ventas.

“Pensé que era una broma”, dijo Oliveira —que en ese entonces era titular de CADE (Consejo Administrativo de Defensa Económica), el recién formado organismo antimonopólico de Brasil— recordando su sorpresa ante la noticia de que los dos grandes rivales habían decidido unir sus fuerzas.

Pero los más importante fue que la operación marcó el bautismo de Brasil como mercado globalmente significativo para fusiones y adquisiciones.

Aunque el CADE aprobó el acuerdo Brahma-Antarctica en el plazo relativamente rápido de alrededor de un año, desde entonces las dimensiones, el volumen y la complejidad de las fusiones en Brasil creció a tal punto que se revisó y modificó el régimen antimonopólico. Esta semana se lanza lo que la prensa local llama el “super CADE”, un ente que tendrá más personal y cambiará el sistema de aprobación, que era posterior a la fusión, por un marco prefusión, más convencional.

“Será un marco más sofisticado que pondrá a Brasil en línea con los estándares antimonopólicos estadounidenses y europeos”, comentó Fernando Iunes, jefe de Banca de Inversión del banco Itaú BBA.
A medida que Brasil se integra en la economía global, crece el volumen de operaciones domésticas y transfronterizas. En el primer trimestre de este año, el país quedó séptimo en el mundo por volumen de operaciones, según datos de la compañía Dealogic. En el año a la fecha, Brasil ya ha visto 214 operaciones por un valor total de u$s 22.000 millones.

El sistema de aprobación que el país tenía hasta ahora era uno de los pocos de su tipo en el mundo, y lo compartía con Egipto y Pakistán.

Lo que ocurría en Brasil era que las partes que querían fusionarse cerraban sus acuerdos y después se preocupaban por el CADE. Si había alguna disputa, las desviaban al laberíntico sistema legal brasileño, donde las causas pueden llegar a languidecer durante años. Un ejemplo de esta situación es lo que ocurrió cuando el CADE bloqueó retrospectivamente, en 2002, una unión entre la suiza Nestlé y la compañía brasileña de chocolates Garoto. El caso todavía está en los tribunales.

Otra consecuencia del sistema anterior fue que sólo se bloquearan ocho operaciones del total de 8.000 revisadas por el CADE. La notificación posterior a la fusión “hacía que fuera muy costoso para el CADE, y muy difícil, prohibir” las fusiones, señaló Oliveira, quien ahora dirige Go Associados, una consultora que se especializa en regulación.

Sin embargo, algunos críticos opinan que el nuevo sistema, en el que las compañías deben esperar por la aprobación del ente antes de cerrar sus operaciones, parece superior pero está lejos de ser perfecto. Lo más preocupante es el tiempo que demandará: 60 días para operaciones simples pero con un margen máximo de 330 días. En EE.UU., en cambio, 98% de las operaciones se aprueban en el término de 30 días. “En ese período se hace la solicitud, se la analiza, se va a juicio y llega a resolverse el caso. En Brasil, es el tiempo que se demora en la revisión”, dijo Michael Cohen, un especialista en temas antimonopólico internacionales de la firma Paul Hastings.